10月16日券商晨会研报汇编

    【银河证券】

    固收：上周长债的上涨与避险情绪升温有关，但我们预计恐慌情绪会有所缓和，不足以持续推动长债利率下行。根据易刚行长的讲话，我们判断：一方面，即便面临外部流动性收紧影响，但在稳经济背景下，不会给债市造成大的冲击，另一方面，经济失速下行的可能性不大，也不会给债市带来大的机会。目前合意的利率水平有望维持，维持中期策略关于十年期国债利率3.5%-3.8%的观点不变。

    证券：券商板块政策环境边际改善。受贸易战升级、宏观经济疲软以及市场低迷等多重因素影响，券商业绩承压。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升。前期压制板块估值提升因素未有明显改善的情况下，我们持续看好估值低、基本面相对较好的大型综合券商配置机会。个股方面，持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

    家电：白电行业三季度销量增速环比放缓，预计白电行业三季报业绩增速有所放缓，但由于家电行业结构升级带来的销售价格上升，放缓幅度较小。

    传媒：影视剧行业涉税问题逐渐落地，未来将推动行业规范发展，优质内容和院线渠道下沉推动中国电影票房稳步走强。建议关注内容行业龙头光线传媒。

    【东吴证券】

    轻工制造：三季报前瞻表现分化，包装及必需消费相对看好。三季报披露在即，受经济周期波动的制约，造纸、家居个股普遍面临业绩下调的压力；相对来看包装、必需消费表现稳健，短期维持相对看好的观点。近期产业资本密集回购增持，我们持续看好管理优秀的细分赛道龙头。

    【川财证券】

    军工：军工板块52家企业中已有28家企业发布前三季度业绩预告，其中业绩预增的企业达20家，8家公司业绩预计同比下降，板块业绩整体上延续了中报业绩增长的趋势。个股中，天海防务、江龙船艇、天河防务受业绩下跌影响跌幅较大。军工板块自8月初至9月底受中报业绩超预期等因素影响持续上涨，我们预计短期内军工板块将有所回调。长期来看，军工行业基本面向好趋势不变，伴随科研院所改制、军品定价机制等改革实施，我们看好军工板块长期投资机会。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航飞机、中航机电、中航电子等。

    休闲服务：昨日休闲服务板块日跌幅0.53%，在28个板块中跌幅较少。其中餐饮板块上涨1.90%，旅游综合板块上涨0.20%，酒店板块下跌2.86%，景区板块下跌1.82%。相比于2016和2017年，今年十一期间的国内旅游增速有所放缓，不过个别细分领域仍保持着高速增长。其中海南省免税销售同比增长17%，宋城演艺景区接待游客同比增长20%。进入四季度淡季，建议重点关注业绩增长确定性较高的公司，其中建议重点关注行业景气度稳定向好的免税板块和复制扩张能力较强的旅游演艺板块，相关标的：中国国旅（601888）、宋城演艺（300144）。