Spotify “独角兽”上市不走寻常路

    近来，让“独角兽”上市成为市场热门话题。在这个风口浪尖上，瑞典音乐流媒体公司Spotify四月初在美国完成其期待已久的“直接上市”计划，这家公司改变的可能不仅是人们听音乐的习惯，而且还有企业进入资本市场的方式。

    来自北欧的“独角兽”

    一说起“独角兽”企业，人们首先想到的是美国，然后是中国。不错，这两个地方是“独角兽”的“栖息地”，不过流媒体公司Spotify却是来自北欧。

    虽然有人认为欧洲相对分散的市场，不像中美那样有利于孕育出“独角兽”企业来，但Spotify却借助音乐这种没有国界的语言实现尽情驰骋的梦想。从用户数量上就能看出，Spotify是跨越国界的。截至今年年初，Spotify拥有1.59亿的全球活跃用户数量、7000万的付费用户数和46%的付费用户增长率。

    之所以能吸引上亿用户，是因为Spotify一直在努力开发对艺术家和音乐爱好者更好的音乐流媒体服务，现在已经在提供“全球最大的全球音乐流媒体订阅服务”，无论是爵士乐、古典乐、电子乐，还是流行歌曲在上面都能找到。

    这个全球最大的曲库是花了10年时间打造出来的，而且和很多快速增长的科技公司一样，Spotify也有一个传奇的年轻创始人。

    2008年，25岁的丹尼尔已经是一个有过三次创业经验的“老兵”，之前上学时通过编程再卖掉网站的经历让他获得财务自由，如今他想的是如何让自己变成一个更酷的人。

    除编程以外，丹尼尔还有一项技能是音乐。他甚至还曾认真思考过成为一名职业音乐家，除了吉他外，他还会弹奏贝斯、架子鼓、钢琴和口琴，他认为即使不能暴富，自己也能用音乐来养活自己。

    不过当两大技能结合在一起时，丹尼尔改变了自己的轨迹，也改变了上亿人听音乐的方式。2008年他主导的音乐服务网站Spotify正式在瑞典、法国、英国和西班牙等欧洲国家陆续上线。紧接着这家公司又通过与脸书合作打入美国市场，与当时飞速发展的脸书合作，让Spotify具备了社交的属性，很快让这家从大西洋彼岸来的公司斩获了大批美国用户。

    征服美国市场后，Spotify又接着进入世界其他市场，并一路颇有斩获。截至目前，Spotify已经构建了庞大的音乐曲库，有超过3500万首音乐内容，用户在Spotify上播放音乐的总时长为403亿小时。

    另类上市方式

    十年时间让Spotify成为音乐流媒体领域的霸主，排名第二的苹果音乐，无论是付费用户还是活跃用户，都只有Spotify的一半。在某一领域建立绝对优势后，很多公司将上市作为自己的下一步选择，Spotify也不例外。Spotify今年四月初在美国上市，不过它选择了一种不同寻常的上市方式。

    Spotify采用直接上市方法，即没有通过传统IPO形式而是直接挂牌上市交易。直接上市没有证券交易所敲钟仪式，也没有公司员工在上市现场欢呼的场景，只是在纽约证券交易所外，挂着巨幅Spotify海报以庆祝此次上市活动。直接上市不涉及在资本市场募集资金，而绕过雇佣传统证券承销商为其举办路演活动，让Spotify节约了数千万美元的费用。Spotify前后向高盛、摩根士丹利和艾伦公司支付约3600万美元作为上市的咨询顾问费用。而与Spotify规模相似的Snapchat一年前上市时，为其庞大的承销团队支付了近1亿美元。

    由于Spotify不用发行新股，只需简单地登记现有股票，然后即可在资本市场上自由交易，所有交易的股票全部来自于现有股东的抛售，这种直接上市可以避免传统IPO的“锁定期”，对公司现有股东所持股份没有限制，上市为现有投资人提供了一次退出的机会和股票在二级市场交易流通的机会，股东可以卖出所有股票。

    Spotify这种全新的上市方式可以被之后的企业所借鉴。去年3月，纽交所向美国证监会提交修改上市流程的提案，完善上市标准，以此吸引“独角兽”公司上市。今年2月初，纽交所允许公司直接上市的提案获批。Spotify也成为纽交所推出“新政”以来首家IPO的大规模、高营收科技公司。上市后它的估值约为265亿美元，远高于其私有市场价值。Spotify股票首日表现不俗，149.01美元的收盘价，比纽交所根据其在IPO前在私人市场上交易的132美元的参考价格高出13%。

    重塑音乐产业

    Spotify改变的不仅是人们听音乐的渠道和企业上市的方式，还有整个音乐产业。

    Spotify诞生的2008年，整个音乐行业处于“黑暗时代”，全球音乐唱片行业的总收入从10年前的238亿美元，一路下滑至169亿美元，盗版泛滥和数字内容在网络上的任意传播是造成这一结果的主因。

    Spotify从成立之初就希望能够将蚕食音乐产业多年的盗版消灭掉，也为这个目标寻找建立商业模式。目前Spotify有两个收入来源，首先是会员订阅费，支付订阅费用的客户可以享受spotify的所有音乐库；其次是广告收入，没有支付订阅费用的客户，可以有限地享受部分曲目，且一段时间后必须观看或收听广告。而在支出方面，在运营支出外，由于全部提供正版音乐，这也意味着这家公司每年要投入大量资金来购买版权，目前这笔费用占到Spotify收入的近七成。

    从成立至2017年年底，Spotify支付的音乐版权费总额为80亿欧元，这笔庞大的费用成为让音乐产业重新振兴的一剂强心针。全球音乐行业的下滑趋势到2014年终于得到遏制，当年全年总收入为143亿美元，2015年，总收入回升了3%，到2016年，全球音乐行业收入为157亿美元，较2015年继续增长6%，其中数字音乐收入达78亿美元，占整体收入的近50%，同比增长17.7%，流媒体收入涨幅高达60.4%，成为全球市场回暖最重要的推动力。相比之下同期唱片和数字音乐下载的收入持续分别下滑8%和21%。

    通过流媒体和正版两大切入点，Spotify花了十年改变了音乐产业。