富士康发行临近 工业互联网板块重燃在望？

    本报记者李维北京报道

    富士康的上市预期正在引发市场的高度关注。

    5月14日，“闪电过会”并已拿到发行批文的富士康（601138.SH）正式对外披露首次公开发行A股股票招股意向书（下称招股书），拟公开募集新股19.7亿股，占发行后总股本的10%，并将股票简称确定为“工业富联”。

    据发行材料显示，富士康拟于5月24日开展网上、网下同步发行，而解释围绕富士康预期市值、募资额规模、市场影响状况等多个关注点也有望得到明确，有分析人士预测，富士康的预期市值有望达到5000亿元，成为A股市值最大的科技股，但这一巨无霸的上市给市场带来潜在冲击也被市场所关注。

    而对于富士康IPO的到来，不少卖方人士认为这一事件将再度引燃A股市场工业互联网的主题投资热潮。

    “最大”科技A股候位

    富士康上市备受关注的原因，一方面源于其独角兽“光环”所享有的绿色通道红利，另一方面则与其规模较大的业绩体量有关。

    据招股书显示，富士康2015年至2017年三年营业收入分别为2728亿元、2727亿元和3545亿元，归属母公司净利润分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元。

    不过从业务构成来看，富士康的业务也具有一定程度的集中性。例如其通信网络设备和云服务设备对主营业务的占比分别为60.5%和33.96%，合计不低于93.96%。

    不过，富士康2018年一季度的业绩却低于往年的季度均值，数据显示其今年一季度营收、净利则分别仅有776.95亿元和26.53亿元；而2017年季度均值则分别达886.36亿元和40.55亿元。

    “这和富士康在产业链中的角色有关，有不少收入确认往往是推在下半年的。”5月14日，一位接近富士康的通信行业分析师表示。“另外一季度有春节长假的因素，也会相应的减少潜在收入。”

    基于上述业绩规模，富士康俨然也将成为一家千亿级的IPO企业。

    根据富士康276.53亿元的拟募资额推算，其发行时估值就已高达2765.40亿元，而上市首日若涨停则当天市值就可逼近4000亿元。

    国金证券认为，富士康在A股具有明显的稀缺性，若按照30倍市盈率和所发新股募资计算，富士康的市值有望超过5000亿元。

    不过亦有投资人士认为，考虑到新股效应及板块估值，富士康的市值有可能更高。

    “如果按照国证40多倍的估值，富士康的市值有可能更高的，而且还有新股效应，股价最高时甚至有可能超过40倍的市盈率估值。”5月14日，北京一家私募机构负责人表示。

    若富士康的市值超过4000亿元，则其有望超过海康威视成为沪深两市市值体量最大的科技股。

    截至5月14日，A股两大科技股海康威视（002415.SZ）和三六零（601360.SH）的总市值分别为3846亿元和2486亿元。

    不过在业内人士看来，随着更多独家兽的上市，A股中的大体量科技股将会越来越多。

    “富士康如果上市，开板是大概率将成为市值最大的科技股公司，这也和目前A股缺乏大体量科技股有关。”前述私募机构负责人。“富士康所依托的也是当下对于‘独角兽’型企业的政策倾斜，但由于独角兽主要是科技股公司，所以下一家市值可能再度超过富士康的新上市企业也不难期待了。”

    引热工业互联网

    在多家机构看来，富士康IPO的临近有望催热新一轮面向工业互联网领域的主题投资浪潮。

    招商证券就认为，富士康批文的下发，有望引来相关主题投资机遇。

    “工业互联网被GE认为是第三次创新革命，有望极大的提升企业经营效率，同时也是缓解当前人力成本不断提升的有效途径，”招商证券通讯行业分析师王林指出，“去年年底以来，我国相继出台工业互联网领域相关政策，行业发展或将进入快车道。结合本次富士康工业互联网正式IPO过会，有望对工业互联网、物联网板块形成催化。”

    华创证券研究所分析师陈宝健也认为，随着巨无霸富士康的上市，工业互联网有望成为IT在工业领域新的重要增长点，深耕细分领域公司有望充分受益行业高景气度。

    “鉴于富士康在工业互联网领域的优势地位和技术储备，有望成为工业互联网板块市值最大的龙头公司，并在国家工业互联网战略中成为标杆案例。富士康的上市、双跨平台的确定，有望再度催化工业互联网云计算板块行情。”天风证券计算机分析团队亦认为。

    也有分析师认为，应当关注在PssS（平台即服务的）领域较为突出的公司。

    “PaaS的发展是工业互联网平台发展的核心聚焦点和关键突破口。建议关注具备工业互联网平台搭建能力，尤其在PaaS层面积累成熟的公司，如用友网络、宝信软件、东方国信等。”长江证券计算机分析团队表示。

    事实上，富士康的募集资金就包括工业互联网平台的构建，此外还涉及云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建共八个部分。

    “进一步提高生产的自动化与智能化，降低成本，优化资源配置，使公司相关技术和经验迅速转化成工业互联网，进一步提高核心竞争力。”华创证券认为。

    不过陈宝健同时指出，要警惕政策落地进度低于预期、产业竞争加剧的风险以及行业IT资本支出低于预期等多重风险。